В первой части статьи “Кризис: Анатомия” мы разобрались в истоках мирового кризиса, начавшегося в конце 2007 года в США в виде ипотечного кризиса и раскрутившегося до наблюдаемой ныне рецессии в развитых странах, равной которой не было то ли со Второй Мировой Войны, то ли с Великой Депрессии. В России нам долгое время посредством телевизора пытались внушить, что никакого кризиса нет и не будет, что мы – “тихая гавань”, и вообще, в Багдаде все спокойно. К счастью, власти наконец признали тяжесть ситуации публично и прошедший на прошлой неделе отчет кабинета министров перед депутатами содержал на удивление трезвые и на первый взгляд честные оценки происходящего и наших возможностей выхода из кризиса.

Давайте теперь разберемся, что же и почему происходит сейчас в России и что нам грозит в ближайшем и не очень будущем. Перед тем, как перейти к деталям, нужно прояснить два простых обстоятельства, обусловивших бурный рост экономики России последние несколько лет:

- Все еще непреодоленная зависимость нашей экономики от нефтегазового экспорта и, соответственно, цены на нефть

- Относительно недорогой и очень доступный кредит

Все, больше нет ничего. Все разговоры о “начатой структурной перестройке”, об “инновационной экономике” и т.п. – в пользу бедных. Нет никакого русского чуда – к моему глубокому сожалению. Что меня удивляет, так это довольно большое количество людей, которые даже прошлой осенью продолжали – вслед за правительством – утверждать, что низкие цены на нефть нам не страшны, что мы все переживем легко итд итп. Один из основных аргументов, которые мне приходилось слышать, был примерно следующий:

“экспорт нефтегаза составляет всего порядка 15% ВВП страны, как же вы говорите, что весь рост нашей экономики завязан на цену на нефть?” Чтобы понять, почему это неверный аргумент, давайте разберемся с тем, что такое ВВП на очень простом примере.

1) Зависимость от цены на нефть

Олигарх Василий Николаевич заработал на экспорте нефти сто рублей. 30 рублей он заплатил няне и водителю, на 50 купил новую трубу для нефти, а на 20 – продуктов в супермаркете. Няня и водитель потратили свои 30 рублей тоже на продукты. Продавцы труб на 30 рублей поужинали в ресторане, а 20 перевели в доллары и положили в Швейцарский банк. Так вот, “ВВП” такой системы будет как минимум 100+30+50+20+30+30-20 = 240 (на самом деле еще больше, т.к. деньги опять идут в оборот), т.е. составляющая нефтянки в нем – 40% (100/240), но не будь ее – не было бы и остальных 60%! В нашей экономике ситуация ровно такая же – да, экспорт нефтегаза всего 15%, но эти деньги расползаются потом по всей экономике через подрядчиков и зарплаты занятых в отрасли людей и не будь их – не будет и никакого роста (с поправкой на кредиты, о чем ниже).

Подробней о том, что такое ВВП – в Википедии.

О том, что никакой структурной перестройки у нас нет даже близко, свидетельствуют и данные падения промышленного производства, приведенные в комментарии Илларионова.

Чтобы закончить с основными моментами структуры нашей экономики, можно еще посмотреть на данные Росстата об экспорте-импорте в январе-ноябре 2008 года. Всего мы экспортируем на $440 миллиардов долларов, из них ТЭК – $303B, остальное – в основном, всякое прочее сырье. Из более-менее “структурно независимых” отраслей есть “машины, оборудование и транспортные средства” на $20B и прод. товары и с/х сырье на $8.5B, из которых $3B – “злаки”, т.е. то же сырье по сути. Однако, если мы посмотрим на импорт соответствующих отраслей, то получится, что “машин, оборудования итп” мы импортируем на $130B – в 6.5 раз больше экспорта! – а прод. товаров – на $32B, или в 4 раза больше экспорта. В общем, если не будет экспорта нефтегаза, не будет у нас ни автомобилей, ни электроники и прочего и даже кушать будет нечего. У кого-то еще есть сомнения в тяжелой нефтегазозависимости нашей экономики? (мне очень тяжело здесь не скатываться в политику, но я себя сдерживаю)

2) Рост, обусловленный кредитами

Нужно признать, что российскую экономику очень сложно анализировать, т.к. большая часть компаний не является публичными и об их финансах можно только гадать, а данные от государства не содержат ничего о “теневых” составляющих экономики. Тем не менее, ни для кого не секрет, что последние года 3 в России было какое-то кредитное безумие – как для физ-, так и для юрлиц. Есть некое согласованное мнение, что большая часть роста последние 2-3 года была обусловлена как раз этим (собственно, частично это видно из списка самых быстрорастущих индустрий – ритейл, строительство, банки, телеком).

О том, почему кредит – это плохо для нас с вами, мы говорили в нескольких статьях учебника, а почему кредит – это плохо для компаний?

Вообще говоря, кредит сам по себе – абсолютно необходимый инструмент для роста и даже просто функционирования бизнеса: краткосрочный для финансирования текущих операций, длинный – как один из инструментов развития наряду с инвестициями. Однако у нас в стране, то ли в силу недостатка бизнес-образования, то ли еще почему, никакой умеренности в кредитовании не было – кредиты брались под любые проценты, в любой валюте и независимо от debt ratio (total debt / total assets) (в который не верит Крайнов), – как же, ведь есть мантра “московская недвижимость продажи будут расти вечно”…  Вообще говоря, debt ratio должен быть хотя бы меньше единицы. В России распространенная ситуация – debt ratio равный 7(!). Это какое-то просто чудовищное безумие, если честно – случись что (случилось) и вы просто не сможете обслуживать долг, а также не сможете расплатиться с кредиторами даже в случае банкротства. Что усугубляет ситуацию, так это то, что большая часть этих денег была взята в долларах и евро: внешний долг наших компаний в 2008 году составлял $540B.

Т.е., львиная часть роста нашей экономики – дутая, заемная из счастливого будущего, а близкого счастливого будущего-то и не стало вдруг в один момент.

3) Что же произошло и будет происходить? Прошлой осенью мы чувствовали последствия кризиса ликвидности (раскручивание бомбы из п.2) – компании с плохим debt ratio не могут перекредитоваться для обслуживания долга, а спрос со стороны покупателей упал (замкнутый круг) –> жесткая необходимость сокращения расходов (а значит, и людей – что приводит к снижению спроса итп), банкротства, очередь на спасение к государству и т.п. Последствия бомбы из п.1 – падения цены на нефть – мы начинаем чувствовать сейчас (обменный курс рубля) и будем чувствовать сильнее весь 2009 год, а может и дольше. Давайте разберемся подробней.

4) Внешний долг компаний в $500+ миллиардов. Пики платежей по долгу пришлись на 4й квартал 2008 года – и кажется логичным предположить, что именно поэтому ЦБ очень жестко поддерживал рубль в конце 2008 года – чтобы дать возможность банкам и компаниям купить доллары дешевле и покрыть значительную часть долга. Сейчас такой жесткой необходимости нет – основной риск с точки зрения государства – переход “стратегических” компаний и отраслей в иностранные руки за долги – митигирован, а резервы ЦБ не резиновые – и так уменьшились практически в 2 раза с ~$600B до $350B, так что всех интересующий вопрос:

5) Что будет с курсом рубля к доллару? Решается довольно просто – т.к. наш основной экспорт, как мы выяснили выше, нефтегаз, то и курс USD / RUR практически на 100% коррелирует с ценой на нефть (за вычетом тех самых интервенций ЦБ, в которых сейчас уже нет большого смысла в силу п.4; кроме того, можно отрапортовать, что в силу “управляемой девальвации” мы спасли банковскую систему – что, конечно, правда, но было ли это основной целью?). Так что и прогнозы тут делать проще пареной репы – пока нефть дешевая, и рубль будет дешеветь. Вот цену на нефть прогнозировать не возьмусь, однако судя по всему в 2009 году особого подъема ей не светит – так что не знаю, как вы, а я готовлюсь к жизни в условиях доллара по 40+ рублей за штуку. В крах США вообще или доллара в частности в кратко- и среднесрочной перспективе тоже не верю, извините – почему, тема для отдельного разбирательства.

6) Что же, раз слабый рубль, то повторение 98 года? Конечно, при слабой национальной валюте себя лучше всех чувствуют экспортеры (продают – за доллары, зарплату платят – в рублях), однако сегодня все же ситуация заметно отличается от 98 года – в первую очередь, из-за внешнего долга компаний. Его нужно отдавать долларами, а нефть дешевая – меньше долларов после выплаты долгов остается на инвестиции, зарплаты и т.п. Вот с точки зрения импортозамещения – а наша, пусть и хиловатая, промышленность за пределами нефтянки возникла только благодаря 98 году, ситуация, действительно, очень похожа. Импортные продукты и машины дорожают, поэтому опять выгодно производить сухарики “Кириешки”, Форды Фокус во Всеволожске и Автовазы. Да и пошлины этому способствуют (ха-ха). В целом, конечно, позитив для не обремененных валютными кредитами компаний, но ничего хорошего для consumers в ближайшее время.

7) Судя по всему, кредит будет дорогой. ЦБ упорно держит ставку рефинансирования двузначной, а значит дешевых денег в экономике нет и не предвидится. Эта стратегия радикально отличается от США и Европы – там ставка близка к нулю: дешевый кредит стимулирует спрос со стороны нас с вами, а без этого спроса никакой Газпром с Автовазом никому не нужен. С другой стороны, дешевый кредит разгоняет инфляцию, а у нас она и так двузначная в отличие от США с Европой, где явно видны признаки дефляции. Так что наверное тут наш ЦБ и прав – судить не готов, но там все же очень умные люди сидят с профильным образованием. Правда, на особый рост экономики в таких условиях рассчитывать не приходится, а уж про строительство и вовсе можно забыть. И да, конечно же цены на жилье будут падать – застройщикам нужны наличные для возврата кредитов, и деваться им особо некуда. Вот когда (и если) они все продадут, то объемы строительства нового жилья наверняка сократятся, чтобы равновесная рыночная цена была прибыльной. А вот какой именно она будет – во многом зависит от ответа на самый больной и большой вопрос этой страны –

8) Перестанут ли воровать и что будет с коррупцией? Если вы работаете в бизнесе вообще, а тем более в (или “с”) большим бизнесом и государством, то прекрасно представляете масштабы этого явления, самый видимый для общества пласт которого – гаишники – это такие цветочки, что даже смешно; а в итоге за большую часть особняков с рублевки платим мы с вами, т.к. все издержки, хоть белые, хоть серые, заложены в цену продукта. И вот от ответа на этот вопрос реально зависит очень многое. К сожалению, коррупция уже, действительно, “системна”, а понижать свой уровень жизни не хочется никому. Но если за эту проблему серьезно не возьмутся, не светит нам никакого быстрого или медленного выхода из кризиса – а просто, когда и если цена на нефть начнет снова расти, начнется та же самая эйфория и приписывание себе каких-то несуществующих заслуг в управлении экономикой, а в итоге – те же грабли во время следующего спада.

9) Государственные расходы и бюджет. На упомянутом в начале отчете правительства перед депутатами ясно сказали: дефицит бюджета в 2009 году составит 4+ триллиона(!) рублей. В силу крайне популистской направленности нашего государства, урезать бюджет вряд ли будут, значит, эти деньги где-то нужно будет брать. Варианта два – занимать, на внутреннем ли, на внешнем ли рынке или распечатывать стабфонд. Т.к. брать кредиты сейчас сложно – внутреннего рублевого рынка считай что и нет уже, а если рубль продолжит дешеветь, то не будет совсем, на западе – тоже не очень понятно, где, а главное, зачем, т.к., опять же, рубль дешевеет. Остается стабфонд, но такое его использование весьма спорно, хотя конечно стабилизирует, это факт. В общем, будем продолжать тешить свои имперские амбиции, вместо того, чтобы заниматься “гражданской” экономикой и улучшать жизнь народа. Видимо, полеты стратегических бомбардировщиков и крейсер у берегов Венесуэлы важнее инфраструктуры страны, медицины и образования. Ну вот, не удержался.

10) Подведем итоги:

• Этот кризис, в отличие от уже пережитого “новой Россией” 98 года, действительно глобальный и для решения всех проблем нет никакой волшебной таблетки
• Быстрого выхода для России нет – быстрый выход возможен только при быстром росте цены на нефть в силу структуры нашей экономики, а этого не будет из-за написанного выше. Для медленного роста – зато такого, который будет иметь очень сильный долгосрочный эффект, – нужна та самая перестройка экономики и реформа государства – особенно в области коррупции, защищенности бизнеса и привлекательности России для иностранных инвестиций, которыми нет, похоже, ни воли, ни особого желания заниматься, к огромному моему сожалению и в отличие от того же Китая, к примеру
• В 2009 году нас ждет слабый рубль (а значит меньше поездок в Куршевель и Лексусов на дорогах), медленное развитие импортозамещающих отраслей, умеренная инфляция и слабый рост ВВП, повышенная безработица и конкуренция между компаниями, банкротства и слияния-и-поглощения
• В среднесрочной перспективе, похоже, всем придется учиться “жить по средствам”, наконец-то норма прибыльности в 20-30% начнет восприниматься нормально, в отличие от требуемой сейчас 100-500%, а вчерашние студенты перестанут требовать зарплату в $100,000 долларов просто потому, что “в Москве так принято”.
• В общем, надеюсь я, что удастся нам всем научиться от этого кризиса. Ведь, по-большому счету, кроме желания учиться для этого ничего больше и не надо.

Конечно, я могу оказаться неправ по любому описанному пункту, но вот так вот все это сейчас видится. А вы что думаете?

Комментариев: 26

Только сейчас заметил, что в предыдущих главах учебника, посвященных кредитам, я ни разу не затронул вопрос того, в какой валюте имеет смысл брать кредит (если вы все-таки решили его брать, что, как мы уже выяснили, в общем случае можно делать только с ипотекой). Кстати, урок на тему того, что многие “очевидные” вещи вовсе неочевидны для многих. 

Правило простое: в какой валюте вы получаете стабильный доход, в той и берете кредит.

Я думаю, что после октября 2008 года совершенно не нужно объяснять, почему это так. Для тех, кто все еще сомневается, поясню. Да, ставки по кредитам в долларах были на 2-3% ниже рублевых, а в Швейцарских Франках можно было и вовсе взять ипотеку под 7% годовых. Однако же, удорожание этих валют за последние 3 месяца напрочь убило все связанные с этим выгоды и сильно подставило людей, имеющих такие кредиты при доходе в рублях. Например, если раньше платеж по типичной ипотеке составлял 90,000 рублей в месяц, то сегодня - 140,000 рублей. А если на это наложить еще и тот факт, что некоторые банки таки подняли ставку по уже заключенным договорам, то ситуация становится совсем катастрофической.

В общем-то, я даже не очень жалею, что не написал об этом год назад – в тех условиях эйфория вида “цены на жилье (нефть, экономика России итп) будут расти вечно” затмила разум большей части населения; поэтому соблазн падающего доллара вкупе с низкими процентными ставками был слишком велик. К сожалению, эти грабли ударили очень больно. 

Можно было избежать? Конечно. Нужно просто помнить одну простую вещь: в банках “за кулисами” сидят отнюдь не идиоты. Я понимаю, такое впечатление может иногда сложиться от общения с call-centers и “банкирами”, назойливо предлагающими кредитки в супермаркетах, но люди, определяющие и создающие банковские продукты – во-первых, очень умные и хорошо образованные в экономике (в отличие от большинства населения), во-вторых, умеют управлять рисками (в отличие от большинства населения). Все просчитано – и если банки держат ставку в долларах ниже рублевой при падающем долларе, это означает только одно: с 99% вероятностью доллар очень скоро будет расти. Можно думать, что я умнее, но с более-менее таким же успехом можно пойти в казино.

UPD В комментариях намекнули, что ларчик открывается проще в большинстве случаев и дело просто в том, что доллары и франки сами банки могли взять в кредит под гораздо более низкий процент у соответствующих западных банков, в отличие от рублей у нашего ЦБ. Это, конечно, правда и я зря смешал в одну кучу обычные банки и какие-нибудь хедж-фонды с инвест-банками, изобретающие безумные мат. модели (которые работают только ограниченное количество времени, как мы могли убедиться в 98 и 2008 годах).

Однако же, конечного результата для нас с вами это не меняет.

В каком же случае можно брать кредит в другой валюте? В принципе, если вы понимаете, что делаете, то краткосрочный кредит на горизонт, на котором вы более-менее уверены в трендах обменных курсов, вполне может сработать. Второй важный фактор – возможность быстро перекредитоваться либо погасить такой кредит. Собственно, у меня была ровно такая ситуация: кредит на машину был взят в начале 2007 года в долларах, в результате чего эффективная ставка была заметно ниже инфляции. В октябре, когда стало понятно, что халява закончилась, я этот кредит закрыл. Однако же, такие действия все равно несут в себе заметную долю риска, и если вы не умеете его оценивать, лучше эти грабли обходить стороной.

Как и вообще кредиты.

Комментариев: 5

Я обещал здесь идти по-порядку, делиться тем, что я изучил сам с точки зрения управления финансами и инвестициями – и я верю в этот подход сейчас больше чем когда либо, единственно верный для думающих людей (в противовес просто следованию советам аналитиков без понимания механики рынка и того, на чем они основаны). Однако же нередко по радио слышу те самые советы из области “акции российских компаний так дешевы, что нужно быть полным идиотом, чтобы их не купить сейчас”. Что интересно, те же самые люди год назад рассказывали нам, что “паи нашего ПИФа выросли в 2 раза за последние 3 года, и нужно быть полным идиотом, чтобы не купить их сейчас”. Где сейчас деньги поверивших этим советам людей, каждый может легко представить.

В общем, мой совет остается тем же, что и раньше: не следуйте никаким советам, если вы не понимаете, на чем они основаны и не осознаете уровень риска, связанный с каждым. Если вы не понимаете, что делаете, просто храните наличные (в банке, конечно). Медленно, но верно, мы доберемся до рынка акций и прочих ценных бумаг в “баксах”, а пока поделюсь личным примером (без всяких призывов ему следовать!) – у меня сейчас в бумагах порядка 30% портфеля, остальное – на счетах в крупных банках в трех валютах. При этом в фондовый рынок я снова вошел в начале ноября со среднерисковым портфелем, который потерял с того времени 12% (S&P 500 – 15%, так что чуть-чуть побить рынок мне удалось), больше всего в минус дали европейские акции и развивающиеся рынки, но их доля у меня не очень велика (порядка 20%). При этом должен заметить, что если бы вы вложились в стандартные “защитные” индустрии типа Utilities и Healthcare, то потеряли бы всего 5%.

Не то, чтобы на таком коротком сроке имеет смысл вообще говорить об инвестициях (только о трейдинге, а это сильно разные вещи). В общем, stay tuned.

Комментариев: 2

Читайте также вторую часть статьи – о кризисе в России.

В России в широко принято смотреть только на то, что происходит внутри, в отрыве от мировых тенденций. Это присуще и, к примеру, IT-бизнесу, в котором мы так любим изобретать велосипеды и не верить опыту “запада”, и сейчас, в условиях финансового кризиса, когда публично мало говорят и смотрят на происходящее в США, Европе и всем остальном мире. А это, конечно, совершенно неправильно в условиях современной экономики.

Собственно, мне было интересно разобраться подробней, что же произошло в США в 2007 году, и почему это в итоге привело к финансовым проблемам сентября 2008, перекинувшимся на весь мир и уже приведших к рецессии в США и как минимум замедлению роста в России. Краткий результат этих “разбирательств” – перед вами, а я буду приветствовать дополнения, замечания и поправки от более информированных людей. Итак,

1) Начиная с 2002 года в США начался подъем после очередного спада, вызванного крахом дот-комов и террористическими атаками 11го сентября. Инвесторы со всего мира вкладывали деньги в США, в результате чего денег в экономике стало много, они были очень дешевыми, и банки, не зная куда их девать, придумали эти самые subprime-кредиты. Параллельно активно развивалось строительство новых домов и кондоминиумов, цены на недвижимость росли вместе с остальной экономикой и даже быстрее нее. Плохо? Вроде пока не очень.

2) Subprime-кредиты, выдаваемые в основном на ипотеку – это просто кредиты людям с плохой кредитной историей либо вообще без оной. Кроме того, чтобы привлечь наибольшее количество клиентов, у этих кредитов были завлекательные условия (например, 4% по кредиту в течение первых 3 лет, а потом – 12%).

3) Эти кредиты брали как люди, действительно раньше не способные позволить себе купить дом, с целью “улучшить свои жилищные условия”, так и желающие быстро заработать денег. Схема была донельзя простой и логичной: в Штатах, подобно Москве, заметная часть людей была убеждена, что недвижимость всегда будет дорожать (с) Дон-Строй, а раз дорожала она гораздо быстрее 4% в год, было бы глупо не взять кредит под 4% годовых, купить дом, а через 3 года, когда процентная ставка сильно вырастает, быстро его продать, вернуть кредит и положить разницу в карман. Инвестиционных сделок в США в 2005-2006 годах было 40% от всего объема сделок на рынке недвижимости – ужасающе большое значение (здесь нужно заметить, что в США недвижимость никогда не была массовым инструментом инвестиций, в отличие от России). От большого спроса на дома, вызванного этими кредитами и инвестиционным поведением людей, их стали строить еще больше.

Тоже, казалось бы, ничего страшного – вся Россия так живет, хоть и не инвестируя на заемные деньги (к счастью для всех). Даже если цены на жилье упадут, хуже от этого будет только тем, кто вложился, ну и возможно выдававшим кредиты банкам – но уж никак не всей экономике, правда? Не торопитесь.

4)  Ооо, тут начинается самое интересное. Эти кредиты были секьюритизованы банками, т.е. банки взяли выданные ими subprime-кредиты, объединили их вместе с другими, “хорошими” кредитами, и выпустили под эти обязательства особые ценные бумаги (ABS, asset backed securities).

Чтобы совсем проще, поясню на примере. Вася, плохой заемщик, занял у меня 1000 рублей и выплачивает мне по 100 рублей в месяц в течение года, а Петя, хороший заемщик – 5000 рублей и выплачивает мне по 500 рублей в месяц в течение года. Я выпускаю десять бумажек, по каждой из которых обязуюсь выплачивать 60 рублей в месяц, и продаю их десяти своим друзьям по 700 рублей за штуку. Таким образом:

- я сразу зарабатываю 1000 рублей чистой прибыли (7000 за бумажки – 6000, которые я дал взаймы)

- друзья счастливы, потому что получат 720 рублей вместо вложенных 700 равными ежемесячными платежами

- риск невозврата магическим образом исчезает, потому что я объединил платежи от плохих заемщиков с хорошими и про мои бумаги Иван Семенович, мнению которого все доверяют, сказал, что они очень надежные.

Казалось бы, красота!

Это, конечно, очень упрощенная картина, т.к. в реальности и структура бумаг сложнее, и юрлиц замешано больше в этом процессе, но суть именно такая. В жизни все усугубилось тем, что а) эти бумаги получили очень высокие рейтинги надежности от рейтинговых агенств, в итоге никто не пытался оценить реальный риск б) вследствие п. а)  на них образовался большой вторичный рынок и рынок производных инструментов, так что в эти плохие, но размазанные, долги оказались вложены все, кому не лень – во втором квартале 2008 года объем ABS в США был 10 триллионов долларов. Что хуже, многие инвест-банки вкладывали в MBS (mortgage-backed securities, подвид ABS о котором мы говорим) не свои деньги, а заемные. Т.е., поступали ровно как предприимчивые индивидуальные инвесторы в недвижимость Майами, в долги которых они собственно и вкладывались – тоже на заемные средства.

5) Чтобы еще больше всех запутать, на выпущенные в п.4 ABS были выпущены еще одни специальные ценные бумаги – т.н. CDS, credit default swaps. CDS – это тоже, в общем-то, стандартный инструмент, используемый для управления рисками и представляет из себя, по сути, страховку от неплатежей по купленной мной бумаге ABS. Вернемся к выпущенным мной бумажкам по 700 рублей.

Маша купила одну такую, но она хочет застраховаться от риска неплатежей и покупает CDS на мою бумагу. По условиям этого CDS, она выплачивает 10 копеек в месяц страховой премии в течение года. Тогда, если с моей бумагой все хорошо, Маша в конце года получает 720 рублей – 1.2р страховой премии – 700р. за покупку бумаги, т.е. остается в хорошем плюсе. Если же я перестаю платить по своей 700-рублевой бумаге на пятом месяце, продавец CDS возвращает ей 700 рублей страховки, т.е. Маша потеряет всего 50 копеек, выплаченных по CDS за 5 месяцев.

Разумная практика? Конечно разумная, если забыть про то, что рынок CDS никак не регулируется. Для дальнейшего препарирования кризиса важно знать, что большую часть CDS по MBS продавала компания AIG (ага!), надоедавшая последние года 3 в России звонками с предложением страхования жизни.

Ну что ж, все готово к развязке. Строятся дома, даются кредиты, инвест-банки, хедж-фонды и страховые компании зарабатывают огромные деньги на фондовом рынке, привязанном к MBS. И тут, летом 2006 года – как всегда, неожиданно – наступает перепроизводство на рынке домов и цены на недвижимость останавливаются, а потом и начинают падать.

6) Вся наша прекрасно выстроенная картина рушится похлеще карточного домика. Люди с плохим кредитом обнаруживают, что по ставке 12% они выплачивать ипотеку не могут, в отличие от 4% в течение первых 3х лет. Цены на дом, который они купили, упали и не покрывают размер кредита. Начинаются дефолты заемщиков-”физлиц”, вынуждая их продавать дома, что еще больше подталкивает цены вниз, что приводит к худшим дефолтам.

7) Стоимость бумаг, привязанных к этим кредитам, падает. Неожиданно становится ясно, что рейтинг MBS отнюдь не ААА. Инвест-банки обнаруживают себя в ситуации  индивидуумов из п.6 – пришла пора делать платеж по кредиту, на который куплены MBS, а цена на них упала – выплачивать не из чего. Все это приводит к миллиардным убыткам в банках (так как кредиты надо возвращать), кризису ликвидности (отсутствие возможности быстро и недорого перекредитоваться) и в итоге, банкротствам (Northern Rock, Lehman Brothers, Bear Sterns etc).

8.) AIG встает перед необходимостью заплатить $80 миллиардов по проданным ей CDS, а этих денег у нее нет физически, но платить нужно, иначе посыпятся еще банки, чего никак нельзя допустить. В итоге, компания фактически национализируется, а потом все Штаты неделю обсуждают, как после этого топ-менеджеры AIG устроили себе тим-билдинг на дорогом гольф-курорте…

9.) Падение стоимости MBS, кризис ликвидности и банкротства приводит к тому, что все начинают паниковать и переводить активы в наличные – падают финансовые рынки, хедж-фонды (кроме тех, кто был очень уж умен и играл против MBS), это затрагивает пенсионные фонды США и в итоге правительство вынуждено заниматься спасением всей финансовой системы, увеличивая долг США до 10 триллионов (это не внешний долг, поэтому не надо предвещать скорого краха Америки).

В конечном итоге, мы наблюдаем рецессию в США, т.е. переход финансового кризиса в экономический, и похожую картину во всем мире, включая Россию – но о том, как и почему это происходит, в следующих частях. Как уже говорилось, ваши комментарии всегда приветствуются!

Комментариев: 43

Никак не хочет тема кредитов закрываться – очень много несогласных :) Вот к примеру вчера с Мишей Козловым полчаса за обедом “ругались” на тему того, почему иногда можно и правильно брать кредиты параллельно с инвестициями. Родился интересный вариант, не противоречащий основному тезису (“закрой кредиты, а потом инвестируй”), но несколько расширяющий наше рассмотрение.

Однако же, до этого хочу еще раз, уже на конкретном простом примере показать, почему возвращать кредит выгодней, чем инвестировать. Допустим, вы взяли кредит в 500,000 рублей на год под 16% годовых – для простоты рассмотрения, допустим, что вам просто нужно через год вернуть 580,000 рублей(500К + проценты), т.е. нет ежемесячных платежей. Далее, предположим, что через пару месяцев у вас появилось 500,000 рублей свободных денег. Вопрос: что вам делать – вернуть кредит или инвестировать?

1) Инвестировать вы можете, относительно низкоризково, под 9% на депозит в одном из банков второй руки. Тогда через год вы получите 545,000, вернете 580,000 за кредит и останетесь с 35,000 рублей в минусе.

2) Если же вы вернете кредит, с набежавшими за 2 месяца процентами, то из имеющихся 500,000 рублей нужно будет вычесть (500К+ 2.6%) 513,333 рублей – т.е в минусе будет всего 13,000 рублей.

Отсюда и то самое очевидное правило: избавляйтесь от кредитов дороже ~12% прежде чем начинать инвестировать, и чем раньше вы это сделаете, тем меньше потеряете.

Теперь к варианту Омега имени Миши Козлова. Ситуация в чем-то зеркальная предыдущей: допустим, вы уже инвестировали 1,000,000, свободных средств у вас нет, но приспичило купить новую машину. Что делать – забирать деньги из инвестиций или брать кредит? Тут уже ответ не столь очевиден и сильно зависит от используемых инструментов инвестиций, горизонта планирования, сложностей и стоимости выведения денег из них и того, насколько дорого вы оцениваете собственное удобство и время в обеих вариантах. На мой взгляд, наиболее допустимый вариант – взять кредит, дождаться благоприятного момента для фиксации прибыли в инвестициях, погасить кредит, и заново обдумать вашу дальнейшую стратегию. Но всегда помните: если вы инвестируете параллельно с кредитами дороже 12% – вы теряете деньги большую часть времени.

Единственный допустимый вариант – это “поучиться”, вкладывая небольшие суммы денег, которые совершенно не жалко полностью потерять, пока вы с кредитами расплачиваетесь.

Комментариев: 25

Прошлый пост о кредитах и кредитках вызвал довольно интересное обсуждение, выдержки из которого хочется привести здесь и прокомментировать.

“Кредит на машину например приводит к тому, что по окончании срока у вас кредита у вас есть машина (т.е. какой-никакой asset (не стоит слушать Киёсаки всегда, а имхо даже вообще его не стоит слушать), который можно при экственных обстоятельствах продать.”

Во-первых, Кийосаки слушать конечно же не надо, т.к. он, если сказать мягко, писатель-фантаст, т.е. ничего из описанного в своих книгах не переживал на опыте. Ссылка была где-то у Макса Крайнова, для интересующихся.

Во-вторых, при любом кредите, на который вы что-то покупаете, конечно же нужно учитывать текущую стоимость того, что вы купили – будь это автомобиль, утюг или ремонт в квартире. Однако, если помнить о том, что все вещи теряют в цене со временем (кроме недвижимости иногда, некоторых предметов антиквариата, искусства и ювелирных изделий) – т.е., никакого положительного влияния на процентную ставку не оказывают.

Я же говорил не о том, что кредиты сами по себе однозначное зло – все зависит от ваших целей: хотите машину прямо *сейчас* – берите кредит, осознавая все риски и последствия. Однако, с инвестициями это несовместимо. Т.е., если вы хотите вкладывать деньги, до того, как начинать это делать, нужно избавиться от кредитов. Основной тезис именно такой.

“Касательно кредитной карты, честно говоря как-то мутно получилось, не увидел никакой пользы. Точнее одну- мили, но что бы накопить более менее разумные 50000 миль (все что ниже нафиг не нужно) нужно потратить ПОЛТОРА МИЛИОНА РУБЛЕЙ. В общем я бы давал другие советы”

Главная и основная польза, конечно же – отсутствие наличных в бумажнике. Однако с милями (да и с другими баллами) тоже можно включить фантазию – просто приведу свой комментарий:

если делать по такой кредитке корпоративные траты, которые потом возвращаются естественно, то 50,000 миль можно накопить очень быстро. Это, конечно, тоже не для всех подходит. Но с идеями здесь можно поиграться. Например, когда друзья планируют крупную покупку за наличные – сделайте ее по вашей кредитке, а они пусть вам отдадут наличные. Всем хорошо. Ну и т.п.

Комментариев: 10

Спасибо всем за отзывы на предыдущий пост – возможно, кто-нибудь возьмется провести сравнительный анализ предложенных инструментов? Я бы с удовольствием разместил его результаты с комментариями здесь, естественно сославшись на автора со всеми возможными kudos. Желающие – буде таковые найдутся – пишите в комменты!

За 1.5 месяца, которые прошли с момента написания прошлой заметки о бюджетировании и планировании, я думаю, у всех желающих была возможность попробовать наладить этот процесс и посмотреть на статьи расходов, идентифицировать gaps и составить план по выходу из финансового кризиса – если, конечно, таковой имел место быть :)

Как неоднократно упоминалось, первейшей вашей целью до того как начинать задумываться о долгосрочном инвестировании должно стать полное избавление от так называемых потребительских кредитов – будь это “просто кредит” или кредит по кредитной карте (“что? зачем тогда ты советуешь заводить кредитные карты?” – об этом ниже).

Потребительские кредиты -

это зло. В этом плане я присоединяюсь к Максу Крайнову:

Причина одна – простая и скучная математика. Большинство потребительских кредитов и кредитов по кредитным картам имеет очень высокую стоимость денег: 18%-24% в лучшем случае, а у нас часто с учетом “платежей за обслуживание” и прочих спрятанных расходов эффективная ставка достигает 50%. К счастью, недавно вступил в действие закон, по которому банки обязаны раскрывать эффективную (т.е. определяющую реальную стоимость взятых вами денег) ставку – они, правда, пишут ее очень мелким и светло-серым шрифтом, но хорошо хоть пишут. Мне в свое время удалось взять потребительский кредит в Сити-банке под 14%, но сейчас предложений дешевле 18% я не видел. В любом случае, даже 14% – это очень дорого.

Но почему собственно мы должны погасить все кредиты до начала инвестиций? Ответ простой: фондовый рынок за историю наблюдений (с конца 19го века) рос со среднегодовым показателем 12%. Поэтому любой кредит дороже 12% делает ваши инвестиции более-менее бессмысленными в долгосрочной перспективе. Нет, вы конечно можете сыграть в рулетку и вложиться в ПИФ, “признанный ПИФом номер 1 по итогам прошлого года” или в московскую недвижимость, но в этом случае вы должны 1) очень хорошо понимать, что вы делаете 2) вкладывать деньги на очень короткий срок. В общем, все эти нюансы мы обсудим позднее по мере разбора фондового рынка и различных инструментов инвестиций, но вообще это простое правило никого еще не подводило: избавьтесь от кредитов, прежде чем инвестировать. Возврат кредита с 14% ставкой абсолютно равноценен вкладыванию денег под 14% с гарантированным уровнем доходности. Поверьте, нет инвестиций, которые со 100% гарантией приносят 14% годовых.

Поправка на российскую действительность. На западе консультанты обычно советуют избавляться от всех кредитов, кроме ипотеки – 1) вам нужно где-то жить 2) т.к. это кредит обеспеченный, ставки по нему 5-6% и даже ниже. Т.к. в нашей стране ипотека в связи с мировым кризисом только подорожала и реальные предложения сейчас в районе 11%, по сравнению с 9% даже год назад, то даже ипотека становится очень нежелательным кредитом в контексте инвестиций. А уж если вспомнить про плавающую ставку… Понятно, что в силу правила 1) иногда выбора особо нет. Но за рамками ипотеки – кредитов быть не должно (есть конечно случаи, когда вы можете взять необеспеченный кредит под 5-6% годовых, а то и вообще беспроцентный, но это случается очень редко и тогда способ получения денег настолько очевиден, что этот блог, опять же, совершенно не понадобится).

Итак, даже не думайте об инвестициях серьезно до того, пока не разберетесь с кредитами.

Кредитные карты

Почему же тогда кредитные карты – это, гм, добро? Опять же, причина очень простая – grace period, т.е. период (в России равный 50 дням), когда вы не должны платить проценты за ваши траты, т.е. фактически 50-дневный беспроцентный кредит. В самом по себе этом факте ничего сверхъестественно хорошего нет, кроме большого удобства от отсутствия наличных в кошельке – есть конечно вариант жить по кредитке и “прокручивать” зарплату в течение 50 дней, зарабатывая 0.5-1% на коротких кредитах, но это интересно, только если у вас есть кредитка с лимитом (а значит и месячная зарплата в этом же размере) тысяч в 100 долларов, но тогда опять же – этот блог не для вас.

Однако же, главный плюс кредиток, из моего субъективного опыта – это ко-брендинговые программы, позволяющие вам накапливать разные “баллы” во всяческих программах лояльности, просто совершая покупки по кредитке. Полезность данного вида карт естественным образом упирается в полезность конкретных программ лояльности, а это вопрос довольно субъективный.

На мой взгляд, большая часть из них совершенно бесполезна, за исключением одной-единственной категории: программы с авиалиниями. У меня лично кредитка ситибанка с Люфтганзой (miles-and-more), которая начисляет 1 милю за 30 рублей трат. Если учесть, что например апгрейд до бизнес-класса при перелете в США, где это наиболее критично, стоит от 35,000 до 50,000 миль, я уж не говорю просто про покупку билетов, при должной организации ваших трат можно летать сильно дешевле, комфортней, а иногда и вовсе бесплатно. Это, естественно, если вы при этом еще и часто летаете.

На этом о кредитах пока все – и до новых выпусков! ;)

Комментариев: 15

Также как для фондового рынка есть один простой рецепт разбогатеть – buy low, sell high (покупай дешево, продавай дорого), есть еще более простой рецепт как не обеднеть: если вы зарабатываете миллион долларов, а тратите миллион долларов и один цент – вас ждет нищета; если зарабатываете сто долларов, а тратите 99 – все будет ок (прошу прощения за вольный пересказ классика). Если кто-то не согласен с этим утверждением и считает, что решение всех финансовых проблем – больше зарабатывать, рекомендую к прочтению отличную заметку Макса Крайнова на этот счет. Для остальных остается вопрос – как на практике тратить меньше, чем зарабатываешь (вопрос отнюдь не праздный, особенно с учетом доступности кредитов) – мы вроде как собрались обсуждать инвестиции, поэтому сначала было бы неплохо найти, что инвестировать. Если у вас проблем с этим пунктом нет – можете дальше не читать :)

Бюджетирование, планирование и контроль – ответ на этот вопрос. Многие начинают вести бюджет, но быстро разочаровываются в этом занятии, в основном, в силу двух причин: недостаток личной дисциплины / времени и кажущаяся невозможность соблюдения бюджета. Я не исключение. Однако же, есть простые практические шаги, которые могут помочь с этими проблемами справиться:

1. Во-первых, не пытайтесь придумывать бюджет из головы.  Не надо говорить себе – “я хочу тратить на еду 500 долларов, на одежду – 200, а на развлечения – 100″ – это никогда не будет работать. Начните с мониторинга расходов в течение минимум 3 месяцев. Живите как жили всегда, но записывайте ваши расходы, хотя бы в нескольких общих категориях. И только по итогам анализа этих данных можно составить реалистичный бюджет, который уже можно подправить исходя из ваших целей.
2. “Пакетируйте” задачи по записи расходов. Не нужно записывать каждую трату в момент ее совершения или даже просто каждый день. Я почти все расходы стараюсь делать по пластиковым картам – это самый простой вариант, т.к. все траты уже записаны в банковской выписке и их достаточно категоризировать раз в неделю. Если у вас такой возможности нет – собирайте чеки и разбирайте их, опять же, не чаще раза в неделю: иначе вас просто никогда не хватит на три месяца, не говоря уже о более длительном сроке – первоначальный запал быстро проходит.
3. Не будьте перфекционистами и не пытайтесь создать идеальное разветвленное дерево категорий расходов из 150 пунктов. Вполне достаточно 7-9, к тому же, их всегда можно подправить по ходу.
4. Инструмент важен, но вторичен. Как и в целом в IT – не надо пытаться автоматизировать хаос. Сначала дисциплинируйте себя по предыдущим двум пунктам, и только потом выбирайте и начинайте использовать удобный инструмент. Я использую Microsoft Money. Это очень мощная программа, которая позволяет делать все, что можно, к тому же, интегрирована со многими западными банками и брокерами. Большинству весь набор этих функций не нужен, поэтому можно использовать Excel или Google Docs, а то и просто – бумажный блокнот (хотя это конечно не самый лучший вариант). Кстати, если кто знает или пользуется другими программами для бюджетирования – поделитесь в комментариях? UPDATE: Спасибо всем, кто поделился отзывами! Всем неопределившимся рекомендую заглянуть в комментарии – там очень много программ, из которых можно выбрать.

После того, как вы получите картину своих повседневных трат, посмотрите на них внимательно и сделайте реалистичные выводы о том, где можно тратить меньше, а где – наоборот. Хорошими примерами первой категории могут быть dining out и прочие развлечения, а также – безусловно – любые потребительские кредиты. Для второй – чаще всего в недосмотре остаются любые инвестиции – с целью сохранить / преумножить, либо в саморазвитие для достижения каких-либо целей на будущее (но это мы уже вторгаемся в область lifestyle planning, о которой я скорее буду писать в Байтах, чем в Баксах).

Каким должен быть “хороший” бюджет – зависит от человека и от ситуации. Понятно, что процентное соотношение трат на еду, жилье итп зависит от дохода, стиля жизни, семейного положения и т.п. Однако же, независимо от всех этих обстоятельств, две бюджетные цели должны быть у любого разумного человека:

• Во-первых, избавиться от всех потребительских кредитов и долгов по кредитным картам (подробней об этом, как уже говорилось – в следующих постах)
• Во-вторых, с каждого дохода откладывать минимум 5% (лучше 10%; естественно, если ваш годовой доход к примеру, семизначный в долларах, этот процент должен быть сильно выше – но я не думаю, что в этом случае вам нужны мои советы :)) для инвестиций. Сколько конкретно откладывать – зависит от ваших целей. Факт в том, что они у вас должны быть, опять же, до того, как вы начнете инвестировать. Но об этом опять же позже.

В общем, начните действовать по плану описанному выше, кастомизировав его для ваших нужд, со временем этот процесс дойдет до автоматизма, вы научитесь “жить по средствам” и мы сможем наконец перейти к обсуждению инвестиций :)

Комментариев: 42

Сначала я долго пытался заранее структурировать все возможные темы, четко выстроить в голове последовательность шагов, и только затем начать этот блог. Однако же нет смысла пытаться объять необъятное, а итеративный подход давно доказал свое преимущество, так что – ввяжемся в бой, а там посмотрим. Для тех, кто сюда попал впервые: о проекте.

Вопрос управления личными финансами разбивается на несколько категорий или этапов. Классифицировать можно конечно по-разному, мы же давайте примем за основу вот такой вариант:

• Бюджетирование, планирование и контроль текущих доходов и расходов. Эта часть многим кажется ужасно скучной, но без некой дисциплины в повседневности и понимания, куда и сколько вы тратите, где могли бы сэкономить, а где – наоборот, вам никогда не удастся перейти к инвестированию и прочим важным аспектам.
• Кредиты, кредитные карты и их место в личном портфеле. Кредитный бум обрушился на Россию, а как кредитами пользоваться (и пользоваться ли) – никто нам не объяснял. В будущем я надеюсь рассмотреть эту тему подробно одной из первых, а вообще – rule of thumb: если у вас есть кредиты дороже 10-12% годовых, избавляйтесь от них в первую очередь – до того, как начнете инвестировать. Почему и как – обсудим подробно позже.
• Пенсия. После того, как вы разобрались с первыми двумя пунктами, надо разобраться с пенсией. К сожалению, в России пенсионная система находится в самом зачаточном состоянии: тогда как в США на ваших пенсионных счетах имеется множество налоговых льгот и некоторое разнообразие в инструментах, у нас единственная (!) льгота – то, что ваш пенсионный счет не могут отобрать по решению суда при конфискации имущества. Это наверное хорошо для нашей непредсказуемой страны, но совершенно недостаточно. Добавьте сюда очень маленькие суммы, которые вы можете вкладывать на свой пенсионный счет и очень ограниченный набор инструментов, куда могут инвестировать управляющие компании, и толку от пенсионного законодательства России можно считать что и нет. Таким образом, нужно искать альтернативы.
• Фондовый рынок. Самое, пожалуй, интересное во всей этой теме, и как самое интересное – остается напоследок :) Как работает фондовый рынок? Как оценивать компании? Что такое акции и облигации? Как выбрать ПИФ и стоит ли? Что насчет более сложных инструментов - опционов, фьючерсов и т.п.? Как открыть счет в российском или американском брокере? Как грамотно составить портфель инвестиций и управлять соотношением риск / возврат?

Как упоминалось в предисловии, я не планирую давать какие-то советы. Мне интересно поделиться с вами знаниями, теорией и практикой того, как все устроено и работает, давать какое-то направление мысли и идеи, а дальше участвовать в диалоге. Пока мне видится, что мы быстро рассмотрим первые три пункта и подробно и надолго увязнем в последнем – фондовом рынке. По-крайней мере, вашим отзывам это соответствует :)

Комментариев: 8

Спасибо всем, откликнувшимся на мой предыдущий пост – видно, что тема финансов вызывает интерес, поэтому я думаю в ближайшее время сделать отдельный ресурс и начать писать, с кросс-постингом / информированием об апдейтах в том или ином виде здесь. Сегодня же хочу поделиться свежими впечатлениями на заявленную тему в разрезе ипотечного кредитования, немного не в порядке правильного курса начального образования, но впечатления слишком уж сильны…

Специально и глубоко я изучением ипотеки в России не занимался, т.к. и цены на недвижимость, и процентные ставки оставляют желать лучшего. Однако же сегодня мне пришлось внимательно прочитать ипотечный договор Сбербанка, который почему-то нельзя найти в публичном доступе, хотя понятно, что все условия, на которые вы подписываетесь, содержатся именно там, а не на сайте, в рекламе и т.п. На сайте есть, например, вот что:

“на срок свыше 10 до 20 лет включительно:

• до регистрации ипотеки* – 11,75%
• после регистрации ипотеки** в зависимости от размера первоначального взноса:
  • от 30% – 10,75%
  • от 20% до 30% – 11%
  • от 5% до 20% – 11,25%“

А в договоре есть пункт о том, что банк в любой момент в одностороннем порядке может изменить ставки в сторону увеличения, например, если ЦБ меняет ставку рефинансирования, но не ограничиваясь этим случаем. Т.е., де-факто, вся ипотека Сбербанка – с плавающей ставкой, хотя на сайте об этом я упоминаний не нашел (это не означает, что их там нет, естественно) и посему был уверен в обратном. Ну и что, казалось бы?

При кредите в $300,000, который едва позволит вам купить средненькую “двушку” в Москве с первым взносом 20%, увеличение ставки кредитования на 1% означает увеличение ваших ежемесячных выплат примерно на $250, при том, что при ставке 11% на 20 лет вы уже платите $3100 в месяц. А если ставка возрастет на 4%?

Если вы берете кредит с плавающей ставкой, вы ставите на то, что в экономике все будет хорошо все 20-30 лет, что вы будете выплачивать кредит. Однако же, так не бывает. Что еще хуже, при нехорошей ситуации в экономике, когда может возрасти ставка по вашему кредиту, есть вероятность сокращения рабочих мест и стагнации, если не сокращения, зарплат. Я не знаю, какая картина с другими банками, выдающими ипотечные кредиты, но если плавающая ставка достаточно распространена – мы семимильными шагами направляемся туда, где оказались США сегодня.

Вы, может быть, заметили, что там сейчас только и говорят, что о надвигающейся (если не наступившей) рецессии, вызванной ипотечным кризисом? А там ситуация развивалась по весьма похожему рецепту, хоть и в более запущенном варианте и со своими особенностями. Банки с целью больше заработать стали выдавать т.н. subprime mortgages, т.е. кредиты людям с не самой лучше кредитной историей; на это наложились привлекательные условия: очень низкая ставка, которая действует в течение первых 2-3 лет, а потом резко повышается до рыночных уровней. В итоге, множество людей взяли себе эти кредиты, кто-то чтобы жить, кто-то в надежде на то, что купленная недвижимость за 2-3 года низкой ставки гораздо сильнее вырастет в цене, они ее продадут и положат в карман разницу.

В итоге же все получилось совсем по-другому: ставка выросла, люди обнаружили, что по новой ставке они выплачивать кредит не могут, рост цен на недвижимость остановился, и ситуация раскрутилась как снежный ком. В итоге – дефолты по ипотечным платежам, огромные списания у банков и фондов, которые покупали производные инструменты от этих плохих долгов, падение цен на недвижимость, падение фондового рынка и, судя по всему, рецессия.

Я очень надеюсь, что России это не грозит, но особой уверенности нет. Чтобы ситуацию как следует проанализировать, нужно конечно знать процентное соотношение “плохих” и “хороших” заемщиков, соотношение между кредитами с плавающими ставками и фиксированными и т.п. – оставим это настоящим экономистам (а конечно же не представителям риэлтэров, застройщиков, ПИФов, вложившихся в недвижимость и т.п., которые только и рассуждают на эти темы в СМИ – в несколько другом ключе, конечно); хотя результаты такого анализа мне бы очень хотелось увидеть. К счастью, даже если подобный кризис в ипотеке произойдет, на нашу экономику в целом он окажет гораздо меньшее влияние, чем в США, т.к. там от рынка недвижимости зависит гораздо больше, чем у нас. Но -

Bottom line для личного использования: никогда не берите кредит с плавающей ставкой, если нет уверенности, что вы можете его очень быстро выплатить, пока экономика благоприятная, либо если у вас нет большой финансовой “подушки” в доходах, которая позволит безболезненно переносить увеличившиеся на 7-8% годовых платежи (+$2,000 в месяц в рассмотренном выше примере; а ставка по ипотеке в рублях еще совсем недавно была 18%). Управляйте своими рисками.

Комментариев: 9

Добрый день и добро пожаловать! Меня зовут Антон Антич, а если вам вдруг интересно больше узнать о моей персоне - это можно сделать в ”Воскресных Байтах”, первом воскресном блоге. Здесь же – собственно о “Воскресных Баксах”.

Некоторое время назад я всерьез занялся приведением в порядок денежных вопросов: от бюджетирования до вариантов инвестирования и пенсионных накоплений. Без особого удивления обнаружил, что ситуация в России с практическими советами на тему личных финансов и инвестиций очень удручающая – отсюда и массовые вложения в “фонды”, обещающие 900% годовых (и это в стране, где МММ только-только перестала рекламу по телевизору показывать); и вечно-рекламируемый Форекс; и рассуждения в серьезных вроде бы журналах о пользе фондов фондов, где последние фонды – простые ПИФы; и как мантра повторяемая риэлторами в рекламе, интервью и прочем песня о том, что “недвижимость всегда будет дорожать”.

В общем, мало того, что общий уровень образованности на эту тему очень низок, так еще и практически ничего не делается для изменения этой ситуации, кроме, по большому счету, профанаций. Ниже – о том, какие конкретные шаги у меня есть желание предпринять для посильного изменения этой ситуации. А именно – я планирую начать писать на темы управления личными финансами и инвестициями, подходящими для граждан России, включая, но не ограничиваясь:

• Личные финансы – бюджет, планирование, инструменты
• Пенсионные накопления
• Фондовый рынок (как России, так и США – он вполне доступен гражданам России и игнорировать его разумному инвестору не следует) и все, что вокруг: ПИФы, акции, облигации, опционы, хедж-фонды…
• Составление и управление портфелем инвестиций
• Кредиты, кредитные карты, ипотека и как не повторять ошибок 80% населения США…

Мне кажется, эти темы должны быть интересны многим, а информации, причем не продающей информации – в которой много если не неправды, то недомолвок и перекосов – в этой области не так много. Не планирую я писать о day-trading’е – для этого есть профессионалы, о Форексе (кроме предостережения один раз), рынке недвижимости и о том, как заработать миллион ничего не делая за два месяца.

Собственно, может возникнуть вполне разумный встречный вопрос – а с чего это вдруг меня на эту тему имеет смысл слушать (кроме того факта, что я ничего не продаю :))? Постараюсь ответить ниже, но начну немного издалека.

В США ситуация в этой области гораздо лучше – есть много ресурсов разных и интересных, потому как буквально вся страна в той или иной степени соприкасается с фондовым рынком (как минимум через пенсионные счета), да и вообще, опыта у них гораздо больше со всеми финансовыми инструментами и институтами во всех областях жизни, а некоторых у нас и не видели ни разу (те же хедж-фонды). Тем не менее, и в США большая часть популярной (в смысле – массовой) информации и ресурсов – это поверхностные объяснения и советы вида “делайте так” – которые вполне могут быть хорошими, но.. не при бездумном исполнении.

Я очень не люблю, когда мне что-либо нужно делать, потому что кто-то является “экспертом” и так говорит. Мне нужно понимать, как все работает и почему то или иное решение – хорошее. Издержки фундаментального образования в области точных наук.

В общем, я изучил (и по мере поступления времени продолжаю) заметный объем информации, большей части которой в русскоязычной сети (а может и не только сети) нет вообще. В итоге я быстро от разнообразных “инвестопедий” и объяснений для чайников разного уровня перешел к теории рынка, финансов и инвестиций, начиная с лекций бизнес-школы MIT и заканчивая диссертациями 2006г. по модели Блэка-Литтермана (одна из новейших моделей управления портфелем, изобретенной в самом успешном инвест-банке мира Goldman Sachs), для чего пришлось вспоминать мат. статистику с третьего курса и разбираться в вызывающих приятную ностальгию формулах.

Итог довольно простой: мне эта тема интересна, продавать я ничего не собираюсь, а вот делиться с теми, кому интересно, процессом собственного образования в данной области, в том числе практического (а те-другие акции на фондовом рынке США у меня были с 2004 года; про обычные счета в банках, кредитки, кредиты и наличные деньги и говорить нечего), что поможет сэкономить время и, возможно, деньги от неверных решений – почему бы и нет? Все-таки вопросы финансов касаются каждого.

Комментариев: 11