Правило простое: в какой валюте вы получаете стабильный доход, в той и берете кредит.

Я думаю, что после октября 2008 года совершенно не нужно объяснять, почему это так. Для тех, кто все еще сомневается, поясню. Да, ставки по кредитам в долларах были на 2-3% ниже рублевых, а в Швейцарских Франках можно было и вовсе взять ипотеку под 7% годовых. Однако же, удорожание этих валют за последние 3 месяца напрочь убило все связанные с этим выгоды и сильно подставило людей, имеющих такие кредиты при доходе в рублях. Например, если раньше платеж по типичной ипотеке составлял 90,000 рублей в месяц, то сегодня - 140,000 рублей. А если на это наложить еще и тот факт, что некоторые банки таки подняли ставку по уже заключенным договорам, то ситуация становится совсем катастрофической.

В общем-то, я даже не очень жалею, что не написал об этом год назад – в тех условиях эйфория вида “цены на жилье (нефть, экономика России итп) будут расти вечно” затмила разум большей части населения; поэтому соблазн падающего доллара вкупе с низкими процентными ставками был слишком велик. К сожалению, эти грабли ударили очень больно. 

Можно было избежать? Конечно. Нужно просто помнить одну простую вещь: в банках “за кулисами” сидят отнюдь не идиоты. Я понимаю, такое впечатление может иногда сложиться от общения с call-centers и “банкирами”, назойливо предлагающими кредитки в супермаркетах, но люди, определяющие и создающие банковские продукты – во-первых, очень умные и хорошо образованные в экономике (в отличие от большинства населения), во-вторых, умеют управлять рисками (в отличие от большинства населения). Все просчитано – и если банки держат ставку в долларах ниже рублевой при падающем долларе, это означает только одно: с 99% вероятностью доллар очень скоро будет расти. Можно думать, что я умнее, но с более-менее таким же успехом можно пойти в казино.

UPD В комментариях намекнули, что ларчик открывается проще в большинстве случаев и дело просто в том, что доллары и франки сами банки могли взять в кредит под гораздо более низкий процент у соответствующих западных банков, в отличие от рублей у нашего ЦБ. Это, конечно, правда и я зря смешал в одну кучу обычные банки и какие-нибудь хедж-фонды с инвест-банками, изобретающие безумные мат. модели (которые работают только ограниченное количество времени, как мы могли убедиться в 98 и 2008 годах).

Однако же, конечного результата для нас с вами это не меняет.

В каком же случае можно брать кредит в другой валюте? В принципе, если вы понимаете, что делаете, то краткосрочный кредит на горизонт, на котором вы более-менее уверены в трендах обменных курсов, вполне может сработать. Второй важный фактор – возможность быстро перекредитоваться либо погасить такой кредит. Собственно, у меня была ровно такая ситуация: кредит на машину был взят в начале 2007 года в долларах, в результате чего эффективная ставка была заметно ниже инфляции. В октябре, когда стало понятно, что халява закончилась, я этот кредит закрыл. Однако же, такие действия все равно несут в себе заметную долю риска, и если вы не умеете его оценивать, лучше эти грабли обходить стороной.

Как и вообще кредиты.

Однако же, до этого хочу еще раз, уже на конкретном простом примере показать, почему возвращать кредит выгодней, чем инвестировать. Допустим, вы взяли кредит в 500,000 рублей на год под 16% годовых – для простоты рассмотрения, допустим, что вам просто нужно через год вернуть 580,000 рублей(500К + проценты), т.е. нет ежемесячных платежей. Далее, предположим, что через пару месяцев у вас появилось 500,000 рублей свободных денег. Вопрос: что вам делать – вернуть кредит или инвестировать?

1) Инвестировать вы можете, относительно низкоризково, под 9% на депозит в одном из банков второй руки. Тогда через год вы получите 545,000, вернете 580,000 за кредит и останетесь с 35,000 рублей в минусе.

2) Если же вы вернете кредит, с набежавшими за 2 месяца процентами, то из имеющихся 500,000 рублей нужно будет вычесть (500К+ 2.6%) 513,333 рублей – т.е в минусе будет всего 13,000 рублей.

Отсюда и то самое очевидное правило: избавляйтесь от кредитов дороже ~12% прежде чем начинать инвестировать, и чем раньше вы это сделаете, тем меньше потеряете.

Теперь к варианту Омега имени Миши Козлова. Ситуация в чем-то зеркальная предыдущей: допустим, вы уже инвестировали 1,000,000, свободных средств у вас нет, но приспичило купить новую машину. Что делать – забирать деньги из инвестиций или брать кредит? Тут уже ответ не столь очевиден и сильно зависит от используемых инструментов инвестиций, горизонта планирования, сложностей и стоимости выведения денег из них и того, насколько дорого вы оцениваете собственное удобство и время в обеих вариантах. На мой взгляд, наиболее допустимый вариант – взять кредит, дождаться благоприятного момента для фиксации прибыли в инвестициях, погасить кредит, и заново обдумать вашу дальнейшую стратегию. Но всегда помните: если вы инвестируете параллельно с кредитами дороже 12% – вы теряете деньги большую часть времени.

Единственный допустимый вариант – это “поучиться”, вкладывая небольшие суммы денег, которые совершенно не жалко полностью потерять, пока вы с кредитами расплачиваетесь.

“Кредит на машину например приводит к тому, что по окончании срока у вас кредита у вас есть машина (т.е. какой-никакой asset (не стоит слушать Киёсаки всегда, а имхо даже вообще его не стоит слушать), который можно при экственных обстоятельствах продать.”

Во-первых, Кийосаки слушать конечно же не надо, т.к. он, если сказать мягко, писатель-фантаст, т.е. ничего из описанного в своих книгах не переживал на опыте. Ссылка была где-то у Макса Крайнова, для интересующихся.

Во-вторых, при любом кредите, на который вы что-то покупаете, конечно же нужно учитывать текущую стоимость того, что вы купили – будь это автомобиль, утюг или ремонт в квартире. Однако, если помнить о том, что все вещи теряют в цене со временем (кроме недвижимости иногда, некоторых предметов антиквариата, искусства и ювелирных изделий) – т.е., никакого положительного влияния на процентную ставку не оказывают.

Я же говорил не о том, что кредиты сами по себе однозначное зло – все зависит от ваших целей: хотите машину прямо *сейчас* – берите кредит, осознавая все риски и последствия. Однако, с инвестициями это несовместимо. Т.е., если вы хотите вкладывать деньги, до того, как начинать это делать, нужно избавиться от кредитов. Основной тезис именно такой.

“Касательно кредитной карты, честно говоря как-то мутно получилось, не увидел никакой пользы. Точнее одну- мили, но что бы накопить более менее разумные 50000 миль (все что ниже нафиг не нужно) нужно потратить ПОЛТОРА МИЛИОНА РУБЛЕЙ. В общем я бы давал другие советы”

Главная и основная польза, конечно же – отсутствие наличных в бумажнике. Однако с милями (да и с другими баллами) тоже можно включить фантазию – просто приведу свой комментарий:

если делать по такой кредитке корпоративные траты, которые потом возвращаются естественно, то 50,000 миль можно накопить очень быстро. Это, конечно, тоже не для всех подходит. Но с идеями здесь можно поиграться. Например, когда друзья планируют крупную покупку за наличные – сделайте ее по вашей кредитке, а они пусть вам отдадут наличные. Всем хорошо. Ну и т.п.

За 1.5 месяца, которые прошли с момента написания прошлой заметки о бюджетировании и планировании, я думаю, у всех желающих была возможность попробовать наладить этот процесс и посмотреть на статьи расходов, идентифицировать gaps и составить план по выходу из финансового кризиса – если, конечно, таковой имел место быть :)

Как неоднократно упоминалось, первейшей вашей целью до того как начинать задумываться о долгосрочном инвестировании должно стать полное избавление от так называемых потребительских кредитов – будь это “просто кредит” или кредит по кредитной карте (“что? зачем тогда ты советуешь заводить кредитные карты?” – об этом ниже).

Потребительские кредиты -

это зло. В этом плане я присоединяюсь к Максу Крайнову:

Причина одна – простая и скучная математика. Большинство потребительских кредитов и кредитов по кредитным картам имеет очень высокую стоимость денег: 18%-24% в лучшем случае, а у нас часто с учетом “платежей за обслуживание” и прочих спрятанных расходов эффективная ставка достигает 50%. К счастью, недавно вступил в действие закон, по которому банки обязаны раскрывать эффективную (т.е. определяющую реальную стоимость взятых вами денег) ставку – они, правда, пишут ее очень мелким и светло-серым шрифтом, но хорошо хоть пишут. Мне в свое время удалось взять потребительский кредит в Сити-банке под 14%, но сейчас предложений дешевле 18% я не видел. В любом случае, даже 14% – это очень дорого.

Но почему собственно мы должны погасить все кредиты до начала инвестиций? Ответ простой: фондовый рынок за историю наблюдений (с конца 19го века) рос со среднегодовым показателем 12%. Поэтому любой кредит дороже 12% делает ваши инвестиции более-менее бессмысленными в долгосрочной перспективе. Нет, вы конечно можете сыграть в рулетку и вложиться в ПИФ, “признанный ПИФом номер 1 по итогам прошлого года” или в московскую недвижимость, но в этом случае вы должны 1) очень хорошо понимать, что вы делаете 2) вкладывать деньги на очень короткий срок. В общем, все эти нюансы мы обсудим позднее по мере разбора фондового рынка и различных инструментов инвестиций, но вообще это простое правило никого еще не подводило: избавьтесь от кредитов, прежде чем инвестировать. Возврат кредита с 14% ставкой абсолютно равноценен вкладыванию денег под 14% с гарантированным уровнем доходности. Поверьте, нет инвестиций, которые со 100% гарантией приносят 14% годовых.

Поправка на российскую действительность. На западе консультанты обычно советуют избавляться от всех кредитов, кроме ипотеки – 1) вам нужно где-то жить 2) т.к. это кредит обеспеченный, ставки по нему 5-6% и даже ниже. Т.к. в нашей стране ипотека в связи с мировым кризисом только подорожала и реальные предложения сейчас в районе 11%, по сравнению с 9% даже год назад, то даже ипотека становится очень нежелательным кредитом в контексте инвестиций. А уж если вспомнить про плавающую ставку… Понятно, что в силу правила 1) иногда выбора особо нет. Но за рамками ипотеки – кредитов быть не должно (есть конечно случаи, когда вы можете взять необеспеченный кредит под 5-6% годовых, а то и вообще беспроцентный, но это случается очень редко и тогда способ получения денег настолько очевиден, что этот блог, опять же, совершенно не понадобится).

Итак, даже не думайте об инвестициях серьезно до того, пока не разберетесь с кредитами.

Кредитные карты

Почему же тогда кредитные карты – это, гм, добро? Опять же, причина очень простая – grace period, т.е. период (в России равный 50 дням), когда вы не должны платить проценты за ваши траты, т.е. фактически 50-дневный беспроцентный кредит. В самом по себе этом факте ничего сверхъестественно хорошего нет, кроме большого удобства от отсутствия наличных в кошельке – есть конечно вариант жить по кредитке и “прокручивать” зарплату в течение 50 дней, зарабатывая 0.5-1% на коротких кредитах, но это интересно, только если у вас есть кредитка с лимитом (а значит и месячная зарплата в этом же размере) тысяч в 100 долларов, но тогда опять же – этот блог не для вас.

Однако же, главный плюс кредиток, из моего субъективного опыта – это ко-брендинговые программы, позволяющие вам накапливать разные “баллы” во всяческих программах лояльности, просто совершая покупки по кредитке. Полезность данного вида карт естественным образом упирается в полезность конкретных программ лояльности, а это вопрос довольно субъективный.

На мой взгляд, большая часть из них совершенно бесполезна, за исключением одной-единственной категории: программы с авиалиниями. У меня лично кредитка ситибанка с Люфтганзой (miles-and-more), которая начисляет 1 милю за 30 рублей трат. Если учесть, что например апгрейд до бизнес-класса при перелете в США, где это наиболее критично, стоит от 35,000 до 50,000 миль, я уж не говорю просто про покупку билетов, при должной организации ваших трат можно летать сильно дешевле, комфортней, а иногда и вовсе бесплатно. Это, естественно, если вы при этом еще и часто летаете.

На этом о кредитах пока все – и до новых выпусков! ;)

Специально и глубоко я изучением ипотеки в России не занимался, т.к. и цены на недвижимость, и процентные ставки оставляют желать лучшего. Однако же сегодня мне пришлось внимательно прочитать ипотечный договор Сбербанка, который почему-то нельзя найти в публичном доступе, хотя понятно, что все условия, на которые вы подписываетесь, содержатся именно там, а не на сайте, в рекламе и т.п. На сайте есть, например, вот что:

“на срок свыше 10 до 20 лет включительно:

• до регистрации ипотеки* – 11,75%
• после регистрации ипотеки** в зависимости от размера первоначального взноса:
  • от 30% – 10,75%
  • от 20% до 30% – 11%
  • от 5% до 20% – 11,25%“

А в договоре есть пункт о том, что банк в любой момент в одностороннем порядке может изменить ставки в сторону увеличения, например, если ЦБ меняет ставку рефинансирования, но не ограничиваясь этим случаем. Т.е., де-факто, вся ипотека Сбербанка – с плавающей ставкой, хотя на сайте об этом я упоминаний не нашел (это не означает, что их там нет, естественно) и посему был уверен в обратном. Ну и что, казалось бы?

При кредите в $300,000, который едва позволит вам купить средненькую “двушку” в Москве с первым взносом 20%, увеличение ставки кредитования на 1% означает увеличение ваших ежемесячных выплат примерно на $250, при том, что при ставке 11% на 20 лет вы уже платите $3100 в месяц. А если ставка возрастет на 4%?

Если вы берете кредит с плавающей ставкой, вы ставите на то, что в экономике все будет хорошо все 20-30 лет, что вы будете выплачивать кредит. Однако же, так не бывает. Что еще хуже, при нехорошей ситуации в экономике, когда может возрасти ставка по вашему кредиту, есть вероятность сокращения рабочих мест и стагнации, если не сокращения, зарплат. Я не знаю, какая картина с другими банками, выдающими ипотечные кредиты, но если плавающая ставка достаточно распространена – мы семимильными шагами направляемся туда, где оказались США сегодня.

Вы, может быть, заметили, что там сейчас только и говорят, что о надвигающейся (если не наступившей) рецессии, вызванной ипотечным кризисом? А там ситуация развивалась по весьма похожему рецепту, хоть и в более запущенном варианте и со своими особенностями. Банки с целью больше заработать стали выдавать т.н. subprime mortgages, т.е. кредиты людям с не самой лучше кредитной историей; на это наложились привлекательные условия: очень низкая ставка, которая действует в течение первых 2-3 лет, а потом резко повышается до рыночных уровней. В итоге, множество людей взяли себе эти кредиты, кто-то чтобы жить, кто-то в надежде на то, что купленная недвижимость за 2-3 года низкой ставки гораздо сильнее вырастет в цене, они ее продадут и положат в карман разницу.

В итоге же все получилось совсем по-другому: ставка выросла, люди обнаружили, что по новой ставке они выплачивать кредит не могут, рост цен на недвижимость остановился, и ситуация раскрутилась как снежный ком. В итоге – дефолты по ипотечным платежам, огромные списания у банков и фондов, которые покупали производные инструменты от этих плохих долгов, падение цен на недвижимость, падение фондового рынка и, судя по всему, рецессия.

Я очень надеюсь, что России это не грозит, но особой уверенности нет. Чтобы ситуацию как следует проанализировать, нужно конечно знать процентное соотношение “плохих” и “хороших” заемщиков, соотношение между кредитами с плавающими ставками и фиксированными и т.п. – оставим это настоящим экономистам (а конечно же не представителям риэлтэров, застройщиков, ПИФов, вложившихся в недвижимость и т.п., которые только и рассуждают на эти темы в СМИ – в несколько другом ключе, конечно); хотя результаты такого анализа мне бы очень хотелось увидеть. К счастью, даже если подобный кризис в ипотеке произойдет, на нашу экономику в целом он окажет гораздо меньшее влияние, чем в США, т.к. там от рынка недвижимости зависит гораздо больше, чем у нас. Но -

Bottom line для личного использования: никогда не берите кредит с плавающей ставкой, если нет уверенности, что вы можете его очень быстро выплатить, пока экономика благоприятная, либо если у вас нет большой финансовой “подушки” в доходах, которая позволит безболезненно переносить увеличившиеся на 7-8% годовых платежи (+$2,000 в месяц в рассмотренном выше примере; а ставка по ипотеке в рублях еще совсем недавно была 18%). Управляйте своими рисками.